套期保值：煤焦企业无缝管规格的保命稻草

    2019年开始，国内宏观经济增速明显放缓，大宗商品需求受到进一步压制。房地产市场的低迷首当其冲，与之密切相关的钢铁需求大幅下滑，钢价跌跌不休，钢企利润连连缩水，甚至负债经营。上游的焦化企业也难独善其身，面对钢厂需求的萎缩，焦炭价格同样持续下行，企业面临巨大的价格波动风险。在此背景下，一些煤焦企业纷纷利用期货市场套期保值规避风险，而部分企业则未利用期货工具，依旧仅在现货市场买原

    记者发现，今年以来，煤焦企业关停的数量在增加，而这些关停的企业基本都没有利用期货工具来规避风险。“焦煤期货和焦炭期货上市以来，我们企业只是参考其价格，并未真正有效利用期货工具做套期保值。如果能按照期货公司制订的方案做套期保值，企业就不会关停。”华北地区某独立焦化企业相关负责人遗憾地说。据了解，这两年来，下游钢铁产能利用率持续下降，需求大幅萎缩，而前期新建焦化产能开始释放，加上焦炭出口压力大，供大于求矛盾突出，已有多家焦炭企业停产。正如上述企业负责人所说，在行业不景气时，有些企业能够盈利不是因为这些企业的采购人员和销售人员多有能耐，更多是依靠利用期货工具的果断决策。实际上，在这波下跌的行情中，有些煤焦企业利用期货工具有效对冲了在现货市场的损失，期现货结合来看，账面还略有盈余。

    华东地区某焦化企业长期从事焦炭生产，企业库存量较大。2019年7月份，面对价格持续下跌造成的企业库存价值缩水的风险，该企业与期货公司商议后，决定在期货市场上卖出焦炭合约以规避其18000吨现货库存的风险。按照计划，该企业从7月下旬开始逐步在期货市场建立J1601空单，7月底完成建仓160手，建仓均价为812.1元/吨，其间山东市场二级冶金焦均价在757.3元/吨附近。10月15日，企业在现货市场将18000吨现货按照710元/吨出售，同时，在期货市场对其160手J1601空头合约进行平仓处理，完成此次套期保值操作，期货平仓均价为738.2元/吨。